Giá vàng thế giới ổn định trở lại sau khi chạm mức thấp nhất trong bốn tháng

Trong phiên giao dịch ngày thứ Ba, giá vàng thế giới duy trì xu hướng đi ngang quanh ngưỡng 4.409 USD/ounce, bám sát mức đáy của bốn tháng vừa được thiết lập trong phiên giảm điểm mạnh trước đó. Tâm lý nhà đầu tư hiện đang bị giằng xé giữa những diễn biến căng thẳng tại Trung Đông và bóng ma lạm phát cùng áp lực lãi suất duy trì ở mức cao.

Tính đến 11 giờ sáng (theo giờ miền Đông Mỹ), giá vàng giao ngay gần như không biến động, đứng ở mức 4.408,77 USD/ounce.

Tương tự, giá vàng kỳ hạn tháng 4 tại thị trường Mỹ cũng giữ nguyên ở mức 4.409,30 USD/ounce. Trong khi đó, các kim loại quý khác ghi nhận sự phân hóa khi giá bạc tăng 1,1%, bạch kim tăng 0,7%, còn palladium lại giảm 1,3%.

Sức ép từ chi phí năng lượng và lợi suất trái phiếu

Ông Bart Melek, Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa toàn cầu tại TD Securities, nhận định rằng nếu xung đột tiếp diễn khiến giá năng lượng leo thang, đây sẽ không phải là tín hiệu lạc quan cho kim loại quý.

Thực tế cho thấy vàng vốn là tài sản trú ẩn truyền thống trong những giai đoạn biến động đang chịu áp lực nặng nề từ chi phí năng lượng tăng cao.

Trong phiên ngày thứ Ba, giá dầu nhích nhẹ cùng sự phục hồi của đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đẩy lên mức 4,37%. Đây là những rào cản lớn đối với một tài sản không đem lại lợi suất như vàng.

Diễn biến trong ngày thứ Hai vừa qua cũng cho thấy thị trường có thể đảo chiều nhanh chóng như thế nào. Giá vàng giao ngay có thời điểm đã lao dốc hơn 8% sau khi Tổng thống Donald Trump tuyên bố tạm hoãn các kế hoạch không kích nhằm vào hạ tầng của Iran.

Ông David Meger, Giám đốc giao dịch kim loại tại High Ridge Futures, cho rằng làn sóng bán tháo này phản ánh kỳ vọng về việc lãi suất sẽ tiếp tục tăng, đồng thời cảnh báo thị trường sẽ còn đối mặt với nhiều biến động trong thời gian tới.

Làn sóng rút vốn khỏi các quỹ ETF vàng

Theo dữ liệu từ Reuters, giá vàng giao ngay hiện thấp hơn khoảng 15% so với thời điểm xung đột tại Iran bùng phát vào ngày 28/2 và giảm tới 22% so với mức đỉnh lịch sử hồi tháng 1.

Kể từ khi chiến sự nổ ra, các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) vàng đã ghi nhận dòng vốn rút ra lên tới 7,9 tỷ USD.

Ông John Reade từ Hội đồng Vàng Thế giới dự báo thị trường sẽ còn chứng kiến thêm các hoạt động chốt lời và thanh lý vị thế.

Tuy nhiên, ông John Meyer từ SP Angel lại cho rằng bức tranh tổng thể vẫn chưa thay đổi quá nhiều, khi tình trạng thâm hụt ngân sách của nhóm G7, lạm phát dai dẳng và xu hướng đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương vẫn là những yếu tố hỗ trợ dài hạn cho giá vàng.

Dù vậy, vai trò trú ẩn của vàng đang bị đặt dấu hỏi lớn. Chuyên gia Jamie McGeever của Reuters chỉ ra rằng vàng đã giảm tới 17% trong tháng 3, trở thành một trong những tài sản trú ẩn có hiệu suất kém nhất - một kịch bản hoàn toàn khác lạ so với diễn biến thường thấy của kim loại quý này trong các thời kỳ xung đột.

Thách thức từ rủi ro đình lạm

Môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại cũng không mang lại nhiều thuận lợi. Tăng trưởng kinh tế tại khu vực đồng Euro gần như dậm chân tại chỗ trong tháng 3 khi chi phí năng lượng tăng cao gây nghẽn chuỗi cung ứng.

Ông Chris Williamson từ S&P Global Market Intelligence đã đưa ra cảnh báo về rủi ro "đình lạm" (stagflation) - trạng thái nền kinh tế đình trệ kết hợp với lạm phát cao.

Vàng hiện đang rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan, bị kẹt giữa nhu cầu trú ẩn an toàn và áp lực bán tháo để thu hồi tiền mặt.

Khi tâm lý lo ngại bao trùm, nhà đầu tư có thể tìm đến vàng, nhưng ngay khi các quỹ cần thanh khoản hoặc lãi suất tăng cao, vàng lại là tài sản bị đẩy đi nhanh nhất.

Bất kỳ sự thay đổi nào cũng có thể diễn ra rất nhanh chóng. Nếu tiến trình ngoại giao đạt được bước tiến, giá dầu và lợi suất trái phiếu sẽ hạ nhiệt.

Ngược lại, nếu các ngân hàng trung ương quyết liệt hơn trong việc kiềm chế lạm phát, giá vàng có thể sẽ tiếp tục bị kìm kẹp. Điển hình là việc chuyên gia kinh tế trưởng Huw Pill của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) vừa cảnh báo về những rủi ro đối với sự ổn định giá cả do căng thẳng tại vùng Vịnh.

Nếu các ngân hàng trung ương lớn khác cũng có chung mối lo ngại này, "phí bảo hiểm rủi ro" thường thấy của vàng trong các cuộc khủng hoảng có thể sẽ không xuất hiện.