Sau cú giảm mạnh, thị trường bạc vẫn chưa thấy đáy?
Đợt tăng giá bùng nổ của bạc năm 2025 đang để lại những hệ lụy lớn cho chính thị trường kim loại quý này, khi giá quá cao bắt đầu làm suy yếu nhu cầu công nghiệp và khiến nhiều chuyên gia cảnh báo bạc có thể còn giảm sâu hơn nữa trong thời gian tới.
Không giống vàng, bạc vừa là tài sản trú ẩn vừa là nguyên liệu công nghiệp quan trọng, được sử dụng rộng rãi trong sản xuất điện tử, điện thoại, máy tính, pin mặt trời và ô tô. Chính vì vậy, bạc nhạy cảm hơn nhiều với biến động kinh tế toàn cầu và chu kỳ sản xuất công nghiệp.
Theo báo cáo công bố ngày 22/5 của Ngân hàng đầu tư UBS (Thụy Sĩ), mức tăng khoảng 140% của giá bạc trong năm ngoái đã khiến nhiều ngành công nghiệp bắt đầu giảm động lực mua vào. Ngân hàng này cho rằng nhu cầu suy yếu có thể sẽ tiếp tục kéo dài nếu giá bạc vẫn duy trì ở vùng cao hiện tại.
UBS nhận định bạc đang thiếu một “điểm tựa chiến lược” giống vàng. Trong khi vàng được các ngân hàng trung ương tích cực mua vào để bổ sung dự trữ, bạc gần như không có vai trò trong kho dự trữ công của các quốc gia. Động thái đó khiến kim loại này phụ thuộc nhiều hơn vào nhu cầu công nghiệp và dòng tiền đầu tư tư nhân.
“Bạc dễ bị tổn thương hơn trước những thay đổi trong tâm lý đầu tư và nhu cầu sản xuất”, UBS cho biết, đồng thời đánh giá bạc hiện vẫn là một vị thế đầu tư “không hấp dẫn” do mức biến động quá lớn.
Đà tăng lịch sử của bạc từng đưa giá vượt mốc 120 USD/ounce vào cuối tháng 1 năm nay trước khi thị trường chứng kiến cú lao dốc gần 30% chỉ trong một ngày. Dù đã phục hồi phần nào sau khi chạm đáy 67,6 USD/ounce hồi tháng 3, giá bạc hiện vẫn thấp hơn đáng kể so với giai đoạn trước cuộc chiến Iran.
Trong tháng 5, bạc giao ngay và bạc tương lai từng tăng trở lại lên khoảng 87 USD/ounce nhờ căng thẳng địa chính trị và lo ngại về nguồn cung. Tuy nhiên, một làn sóng bán tháo mới đã nhanh chóng kéo giá quay về vùng 75–78 USD/ounce trong hai tuần gần đây.
Đến phiên giao dịch gần nhất, bạc giao ngay giảm 3,7% xuống quanh mức 72 USD/ounce, trong khi bạc tương lai tại Mỹ cũng mất gần 4%.
Nhiều tổ chức tài chính lớn cho rằng thị trường bạc hiện vẫn chưa phản ánh đầy đủ các rủi ro giảm giá. HSBC nhận định bạc “về cơ bản đang bị định giá quá cao” và có thể tiếp tục suy yếu ngay cả khi vàng vẫn giữ được đà tăng.
Theo ngân hàng này, tỷ lệ giá vàng:bạc nhiều khả năng sẽ tiếp tục nới rộng, đồng nghĩa với việc bạc có thể giảm giá tương đối mạnh hơn vàng trong thời gian tới.
Trong khi đó, các chiến lược gia của Macquarie cũng không kỳ vọng bạc sẽ sớm phục hồi mạnh. Họ cho rằng sự bất ổn tại Trung Đông đang khiến giá bạc biến động dữ dội, nhưng rủi ro lớn hơn nằm ở triển vọng kinh tế toàn cầu và chính sách tiền tệ của Mỹ.
Macquarie dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể tiếp tục duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn, thậm chí có khả năng tăng lãi suất trong năm 2027 nếu lạm phát quay trở lại. Điều này sẽ gây thêm áp lực lên các kim loại quý như bạc.
“Mặc dù giá bạc có thể duy trì quanh vùng hiện tại trong phần còn lại của năm, sự biến động sẽ vẫn rất lớn và rủi ro giảm giá còn đáng kể nếu kinh tế vĩ mô xấu đi”, Macquarie nhận định.
Sau giai đoạn tăng nóng chưa từng có, thị trường bạc hiện đang đứng trước bài toán khó: giá cao từng giúp thu hút dòng tiền đầu cơ mạnh mẽ, nhưng chính mức giá đó giờ lại bắt đầu bào mòn nhu cầu thực tế. Điều này khiến nhiều nhà phân tích cho rằng thị trường bạc có thể vẫn chưa tìm thấy đáy thực sự.
