Target nào cho cổ phiếu MBB (MBBank) năm 2022?

Nhìn lại KQKD năm 2021

Quý III/2021, Ngân hàng TMCP Quân đội - MBBank (HOSE: MBB) công bố kết quả kinh doanh, một số chỉ tiêu đáng chú ý như sau:

Tính đến hết quý III, cho vay khách hàng của MBB đạt mức 329.431 tỷ đồng - tăng so với thời điểm cuối năm 2020 là 294.173 tỷ đồng trong đó nợ chú ý là 3.709 tỷ đồng - tăng so với đầu năm là 2.421 tỷ đồng; nợ dưới tiêu chuẩn là 1.220 tỷ đồng - tăng so với đầu năm là 889 tỷ đồng; nợ nghi ngờ là 1.112 tỷ đồng - tăng nhẹ so với đầu năm là 973 tỷ đồng. Tuy nhiên, nợ có khả năng mất vốn đã giảm còn 853 tỷ đồng so với đầu năm là 1.384 tỷ đồng.

Cho vay khách hàng của MB Bank tăng nhưng số dư nợ xấu của MB lại giảm 2% về 3.186 tỷ đồng cho thấy kết quả khả quan của quá trình xử lý nợ xấu tại Ngân hàng. Tỷ lệ nợ xấu của MB giảm từ 1,09% về 0,95%.

Đến tháng 9/2021, tiền gửi của khách hàng đạt 343.949 tỷ đồng - tăng so với thời điểm cuối năm 2020 là 310.960 tỷ đồng trong đó tiền gửi của các tổ chức kinh tế đạt 163.358 tỷ đồng - giảm nhẹ so với 164.756 tỷ đồng. Tuy nhiên, tiền gửi của cá nhân lại tăng với 180.591 tỷ đồng so với 146.203 tỷ đồng

Chi phí dự phòng rủi ro của ngân hàng trong quý III/2021 đã tăng lên 1.778 tỷ đồng - gấp đôi so với cùng kỳ năm trước là 883 tỷ đồng; chi phí dự phòng rủi ro đạt 6.018 tỷ đồng - tăng mạnh so với 4.193 tỷ đồng của 9 tháng đầu năm 2020.

Lợi nhuận sau thuế của MB Bank trong quý III/2021 đạt 3.022 tỷ đồng - tăng so với cùng kỳ năm trước đạt 2.357 tỷ đồng.

Theo đó, 9 tháng đầu năm 2021, lợi nhuận sau thuế của ngân hàng đạt 9.171 tỷ đồng - tăng so với con số 6.331 tỷ đồng của 9 tháng đầu năm 2020. Thu nhập lãi thuần 9 tháng đạt hơn 19.000 tỷ đồng - tăng 31,4% so với cùng kỳ năm trước; lãi thuần từ hoạt động dịch vụ tăng 21,6% - đạt 3.021 tỷ đồng.

Đáng chú ý, lãi từ hoạt động kinh doanh ngoại hối của ngân hàng tăng gần 77% mang về 915 tỷ đồng (trong quý III là hơn 356 tỷ đồng); lãi thuần từ hoạt động kinh doanh khác cũng ghi nhận tăng mạnh 95% với 2.346 tỷ đồng.

Tính đến hết tháng 9/2021, vốn điều lệ của MB Bank là 37.783 tỷ đồng - tăng so với thời điểm cuối năm 2020 là 27.987 tỷ đồng.

Lịch sử giá cổ phiếu

Sau hơn 10 năm niêm yết trên sàn chứng khoán, hiện tại giá cổ phiếu MBB đạt mức 28.000 đồng/cổ phiếu.

Trong năm 2021, cùng với sự biến động của ngành chứng khoán và các đợt sóng cổ phiếu ngành ngân hàng, lịch sử giá cổ phiếu MBB cũng có nhiều biến động.

Cụ thể, đầu năm 2021, giá cổ phiếu MBB dao động ở mức 16.000 đồng/cổ phiếu – 20.000 đồng/cổ phiếu đến giữa năm thì đạt đỉnh 33.000 đồng.

Hiện tại (đầu năm 2022), giá cổ phiếu duy trì nhịp độ ổn định quanh vùng 28.000 đồng/cổ phiếu – 30.xxx đồng thị giá.

Định giá cổ phiếu MBB năm 2022

Để định giá cổ phiếu MBB, trước hết cần dự phóng một số chỉ tiêu kinh doanh dựa vào hiệu quả hoạt động và chiến lược phát triển của ngân hàng, cụ thể như sau:

- MBB sẽ tăng trưởng cho vay khách hàng, dự kiến đạt mức 18,5%;

- Hiệu quả sinh lời của các tài sản sinh lãi đạt 7,4%;

- Chi phí vốn giảm xuống còn 2,98%;

- Tỷ lệ nợ xấu ở mức 1,1% và tỷ lệ dự phòng rủi ro bao phủ nợ xấu đạt 146%;

- Tỷ lệ CIR (chi phí trên thu nhập) giảm xuống 35,6%.

Như vậy, ước tính Ngân hàng MBBank sẽ đạt 15.214 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế năm 2021 (+42,3% yoy) - tương đương EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) đạt 3.130 đồng/cổ phiếu và BVPS (giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu) đạt mức 15.901 đồng/cổ phiếu.

Sử dụng kết hợp 2 phương pháp định giá P/B và thu nhập thặng dư RI với tỷ trọng cân bằng, ước tính giá cổ phiếu MBB ở mức hợp lý là 39.484 đồng/cổ phiếu.