Dư báo tăng trưởng lợi nhuận quý 3/2024 tiếp đà hồi phục mạnh, FiinGroup gọi tên nhóm cổ phiếu có định giá hấp dẫn, triển vọng tích cực
Với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận sau thuế nửa cuối năm 2024 trên 20% nhờ xu hướng hồi phục tiếp diễn ở nhóm Phi tài chính, FiinGroup cho rằng P/E sẽ về mức thấp hơn khi thị trường điều chỉnh, tạo cơ hội ở các ngành/cổ phiếu có dư địa mở rộng về định giá và có triển vọng tăng trưởng tốt.
Trong báo cáo mới đây, FiinGroup đánh giá lợi nhuận sau thuế tăng trưởng tích cực trong quý 2/2024 với tổng lợi nhuận sau thuế toàn thị trường tăng 26% so với cùng kỳ. Đội ngũ phân tích đánh giá triển vọng tăng trưởng LNST sẽ tiếp tục khả quan trong quý 3/2024 nhờ nền so sánh quý 3/2023 là mức đáy trong 6 quý trở lại đây.
Đây cũng là quý mà hai ngành chủ chốt (bao gồm Ngân hàng và Bất động sản) cùng có kết quả kinh doanh kém và lợi nhuận của nhóm còn lại (ngoại trừ Thép, Chứng khoán, Dầu khí) gần như chưa hồi phục hoặc hồi phục rất chậm.
Bên cạnh đó, xu hướng hồi phục đang diễn ra khá tích cực ở nhiều ngành thuộc nhóm Phi tài chính và mặt bằng lợi nhuận ổn định ở nhóm Tài chính cũng hỗ trợ cho thị trường.
Về mặt định giá, P/E toàn thị trường hiện ở mức 13,3x, về dưới mức trung bình giai đoạn từ năm 2019 đến nay (14,8x) và giảm 12,5% so với đỉnh 2 năm (thiết lập vào đầu tháng 4/2024). Trong đó, P/E Phi tài chính giảm 11,5% và Ngân hàng giảm 14,3%.
Ngân hàng, Thép, Chứng khoán, Bất động sản, Hóa chất, Khai thác Dầu khí, May mặc, Thủy sản là các ngành mà chỉ số giá đã tăng mạnh trong giai đoạn trước đây chủ yếu nhờ sự mở rộng về định giá, song tăng trưởng lợi nhuận không như kỳ vọng khiến nhiều cổ phiếu thuộc các ngành này đang phải trả giá cho kỳ vọng quá đà.
Ngược lại, FiinGroup cho rằng Thực phẩm, Sữa đang được định giá cao hơn với kỳ vọng lợi nhuận tăng trưởng tốt.
Về triển vọng ngành Đường và Chăn nuôi, đội ngũ phân tích chưa thấy có yếu tố hỗ trợ đáng kể nào cho tăng trưởng lợi nhuận nửa cuối năm 2024.
Với ngành điện và sản xuất dầu khí, lợi nhuận đang ở mức thấp nhất trong 6 quý gần nhất. Triển vọng lợi nhuận của nhóm Điện chưa thực sự tích cực do nhu cầu về điện dự kiến sẽ không đột biến trong ngắn hạn trong khi nhóm sản xuất dầu khí lợi nhuận sẽ tiếp tục giảm sâu trong quý tới bởi biên lọc dầu chưa có dấu hiệu tăng trở lại.
Với Hóa chất, lợi nhuận có thể đã tạo đáy và sẽ tiếp tục hồi phục trong các quý tới, nhưng giá cổ phiếu đã phản ánh quá mức tiềm năng hồi phục này.
Ngược lại, Dệt may đạt mức tăng 47,4% YoY về LNST nhờ hiệu ứng nền so sánh cùng kỳ ở mức thấp và biên EBIT cải thiện (chủ yếu ở VGT, TCM, MSH, TNG). Xu hướng hồi phục về doanh thu sẽ rõ nét hơn trong quý tới nhờ lượng đơn hàng đã tăng trở lại. Điểm cần lưu ý là tốc độ hồi phục về biên lợi nhuận rất chậm do làm hàng giá trị thấp, giá đầu vào tăng, chi phí nhân công tăng.
Đặc biệt, hầu hết các cổ phiếu dệt may đang ở vùng định giá cao so với trung bình 3 năm. Tăng trưởng lợi nhuận chưa đạt kỳ vọng khiến nhiều cổ phiếu Dệt may chịu áp lực điều chỉnh trong 1 tháng gần đây. Với triển vọng hồi phục vẫn còn phía trước, đây là nhóm cổ phiếu đáng chú ý khi được chiết khấu về mặt bằng định giá thấp hơn.
Với Cao su, nhóm phân tích dự báo đà tăng có thể chững lại bởi giá cao su không tăng đột biến như giai đoạn đầu năm.